2025年6月24日，复星医药召开推进大会并召开第十届董事会第一次会议(临时会议)，完成了董事会的换届选举及高管任命。

会议选举陈玉卿担任董事长，关晓晖担任联席董事长，文德镛担任副董事长。经董事长提名，聘用刘毅为首席引申官兼总裁，同期经首席引申官提名，聘用李静、王兴利、张文杰为联席总裁。

府上泄露，陈玉卿于1975年12月设立，1997年至1999年任上海大学材料学院西席，后任职于延锋伟世通、迅达电梯等企业东谈主力资源部门。2010年1月加入复星医药，历任东谈主力资源部副总监、副总司理、总司理、总裁助理等职，后迟缓晋升为副总裁、高等副总裁、联席总裁、联席首席引申官等职，2020年8月起任控股子公司上海复星健康科技(集团)有限公司董事长，2024年9月至2025年4月任复星医药非引申董事，2025年4月起任引申董事、董事长。

陈玉卿在复星医药责任多年，具备丰富的东谈主力资源贬责及企业运营教训，曾深度参与公司的东谈主力资源体系搭建和团队拓荒等责任。

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功绩抓续下滑

可是，陈玉卿接办的是一个正在走下坡路的复星医药，至少从功绩进展上来看是这么的。

自2022年这家公司营收达到历史峰值近440亿元以来，这项数据仍是指挥两年下滑了。

Wind数据泄露，2023年，复星医药全年交易收入为413.99亿元，同比下降5.81%；2024年，全年交易收入为410.67亿元，同比下降0.80%。

过了峰值第三个岁首，弱势致使有扩大趋势。2025年第一季度，这家人人化医药健康产业集团的交易收入为94.20亿元，同比下降7.26%。

猜度公司主业盈利智商的扣非净利润下滑速率则要更剧烈一些。

2022年，复星医药以接近40亿元的年度净利润创下历史记录，但随之而来的即是断崖式的着落。

2023年此项数据为20.11亿元，同比暴跌48.08%；2024年稍有回暖反弹至23.14亿元。但2025年第一季度依旧连续弱势，同比下滑32.56%，仅4.1亿元。

自2022年以来，复星医药制药和医疗器械业务面对彰着挑战，收入呈现下滑趋势。

2024年，制药业求收场收入289.24亿元，同比下降4.29%，主要受抗感染、心血管等中枢居品收入下降影响，尤其是新冠关系居品收入大幅减少。

同期，医疗器械与医学会诊业务收入为43.23亿元，较2023年的43.90亿元下降0.67亿元，同比下降1.53%。收入下降的主要原因是新冠关系居品收入减少。

不仅如斯，该业务的分部功绩还处于亏蚀气象。此项数据是指各策画分部的交易收入扣除关系成本和用度后的利润。

财报泄露，2024年公司医疗器械与医学会诊业求收场分部功绩-1.12亿元，同比减少亏蚀0.14亿元；分部利润-0.52亿元，同比加多亏蚀0.19亿元。复星医药默示，亏蚀主要由于论述期内受会诊试剂带量采购的影响，医学会诊业务价钱承压，销售未达预期，以及鸠集营投资收益同比下降。

医疗健康处行状务方面，复星医药在客岁收场收入76.47亿元，同比增长14.61%，成为公司新的增长点。该业务的增长主要收获于康复医疗机构的彭胀和专科化药房的高速增长。

不外，该业务的分部功绩仍处于亏蚀气象，客岁全年分部利润为-3.15亿元，同比减少亏蚀1.25亿元。比拟之下，复星健康的竞争敌手数据则要面子得多。

府上泄露，华润医疗在2024年全年收场空洞总营收98.55亿元，推进应占利润5.66亿元，同比增长119.6%。

不仅如斯，从现存资源来看，后者能够更具有竞争力。

据统计，华润医疗在病院数目和床位限制上开始复星健康。适度2024年底，其贬责运营的病院数目达到146家，运营床位数悉数近22000张。

而复星健康适度2024，控股医疗机构数目18家，审定床位总和 6578张，抓有的互联网病院执照数9张。

由此可见，复星健康的病院数目和床位数仅为华润医疗的三分之一傍边。尽管复星健康在医疗健康办事边界有一定的布局，但其现时的亏蚀气象和相对较小的病院限制，使其在与华润医疗的竞争中能够很难占据上风。

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研发开销成本化率超同行

另一方面，陈玉卿接办的复星医药可能还存在一定的 “埋雷” 隐患。

在2024年对其大批研发参加摄取了权贵高于同行的成本化处理，这一财务策略激励市集对其研发后果及司帐计策矜重性的凝视。

该公司最新表示的财务数据泄露，2024年研发参加总额高达55.54亿元东谈主民币，荒芜于每天参加逾1500万元用于转换。其中占比最大的为临床历练及技能办事费(37%)，达20.47亿元，其次为东谈主力成本(31%)，达17.13亿元。科研物料奢靡、折旧摊销至极他用度诀别占14%、10%和9%。

引东谈主注策画是，在悉数55.54亿元的研发参加中，有19.10亿元(占34.39%)合适成本化要求计入无形金钱，权贵高于用度化处理的36.44亿元。这使得该公司研发开销成本化率达到34.39%。

这一比例在行业中处于高位。Wind数据泄露，公司主要同行竞争者2024年平均成本化率为27.13%。具体来看：恒瑞医药为19.45%，长春高新为29.21%，华东医药为23.04%，上海医药为15.30%，华润双鹤为30.23%。该公司的成本化率较行业均值朝上卓著7个百分点。

高比例研发开销成本化天然有助于镌汰当期用度，提高短期利润进展，但也可能荫藏较大的减值风险。

而“暴雷”情况在A股市集已有前车之鉴。

天士力子公司安好意思木单抗式样在2024年因临床历练收尾不达预期，暂停临床历练并全额计提金钱减值准备1.62亿元。该式样研发耗时近8年，累计参加1.89亿元。计提金钱减值准备将减少公司2024年度归母净利润9545.17万元。这很典型地展示了医药研发高风险特点带来的金钱减值影响。

海正药业在2019年计提了大批金钱减值，其中研发式样开发开销转用度化处理4.12亿元。公司积年来研发参加成本化率高于同行水平，2018年景本化率高达51.37%。而公司成本化阐述时点为进入临床历练或者进入汇报期，这被觉得有违医药研发章程。因为医药研发每个边幅风险齐很高，药品从临床I期到最终批准上市的总成遵循仅为9.6%。

将来开云官网切尔西赞助商，复星医药在新任董事长的率领下能否顺利“翻盘”，《蓝筹企业批驳》将抓续眷注。